Трехмесячная дефляция и выравнивание платежного баланса позволило Национальному банку продолжать политику " дешевых денег" . Понижая учетную ставку и ставку по кредитам овернайт, НБУ тем самым стимулирует кредитование и создает благоприятные условия для развития производства. Вчера и сегодня НБУ понизил две ключевые ставки, влияющие на финансовую жизнь в Украине. Второй раз за последний месяц НБУ понизил учетную ставку. На сей раз на 1%, до 8,5%. В предыдущий раз НБУ снизил учетную ставку 8 июня - с 10,25% до 9,5%. Вслед " посыпались" и ставки овренайт (стоимость денег выдаваемых центральным банком коммерческим на покрытие временной нехватки финансовых ресурсов). 9 июня ставка овернайт была уменьшена с 11,5% до 10,5% годовых. Сегодня НБУ снизил процентные ставки по кредитам овернайт с 10,5% до 9,5% годовых. НБУ обратил внимание на определенное улучшение макроэкономической ситуации в Украине. Реальный ВВП за I квартал 2010 года по сравнению с соответствующим кварталом 2009 в постоянных ценах 2007 года составил 104,9%. Индекс промышленной продукции в январе-мае 2010 по сравнению с январем-маем 2009 составил 112,6%. Третий месяц подряд наблюдался профицит сводного сальдо платежного баланса, кумулятивный объем которого за пять месяцев текущего года составил $1,6 млрд. С февраля наблюдается непрекращающаяся тенденция к уменьшению инфляционного давления. А в июне, третий месяц подряд, и вовсе была зафиксирована дефляция потребительских цен. Относительно декабря 2009 индекс потребительских цен в июне 2010 года составил 103,3% по сравнению с 108,6% за аналогичный период прошлого года. Не только макроэкономика влияет на решение НБУ. В рамках новой программы МВФ, НБУ будет должен приближать учетную ставку к ставкам по своим депозитным и кредитным инструментам. Поэтому в будущем НБУ будут не только снижать ставки, но и вводить новые инструменты. Например, недавно НБУ изменил правила размещения своих депозитных сертификатов среди банков, путем введения аукциона вместо фиксированной цены. С другой стороны, банки успели " нагулять жирок" . В январе-июне 2010 года объем средств населения в банковской системе увеличился на 13,7%, а средств юридических лиц - на 6,2%. К началу июля объем средств населения в банковской системе достиг рекордного уровня - 240 млрд грн. Львиная доля прироста средств населения и весь объем прироста средств юридических лиц приходятся на депозиты в национальной валюте. Вне всякого сомнения, это говорит лишь о том, что доверия к гривне восстановилось, а хозяйственные субъекты больше склоняются к дальнейшему уменьшению инфляционных и девальвационных ожиданий. Таким образом, Центральный банк страны пытается стимулировать банки к более активному кредитованию. Банки размещают беспрецедентные объемы свободных ресурсов в НБУ, в связи с очень низкими объемами кредитования. Процентные ставки, под которые банки могут размещать свободные средства в Нацбанке или между собой, снизились в два раза за последний месяц. Если еще три недели назад крупные банки могли размещать свободную гривну под 7% годовых на месяц, то сейчас они могут рассчитывать только на 3%. Стабильное восстановление ресурсной базы банков и достаточный уровень ликвидности на фоне дефляционной тенденции и устойчивости внутренних цен, способствовали снижению стоимости средств в национальной валюте. Как результат средневзвешенная стоимость кредитов в национальной валюте уменьшилась с 19,6% в декабре 2009 до 14,1% в июне 2010 года. Средневзвешенная стоимость депозитов в гривне в этот период уменьшалась медленнее - с 14,0% до 9,6%. Но ожидаемое изменение ценообразования на определённые группы товаров плюс увеличение тарифов для населения может развернуть данные макростатистики по итогам уже следующего месяца. Положительные тенденции пока не активизировали процессы кредитования, поскольку финансовое состояние значительного количества предприятий – потенциальных заемщиков после кризиса все еще остается тяжелым, а стоимость кредитных ресурсов (даже в условиях тенденции к ее снижению) - достаточно высокой. Поэтому стоимость кредитов может прекратить свое нисходящее движение. Вместе с тем депозитные ставки коммерческих банков продолжат снижение.
