Поглощение ММК имени Ильича – рука помощи Ахметова?

Предыдущая новость Следующая новость

По словам самого же Рената Леонидовича, от объединения ММК Ильича с «Метинвестом» выиграют все: комбинат, сам «Метинвест» и, конечно же, Украина. Правда, не совсем понятными остаются несколько моментов этой сделки: во сколько Ахметову обойдется 75?% меткомбината и почему обещанные инвестиции в 2 млрд долларов, которые пойдут на техническое переоснащение ММК Ильича, не имеют конкретных сроков исполнения? Поглощение с человеческим лицом? Аналитики инвестиционных компаний уже давно прочили комбинату Ильича скорое поглощение. И то, каким образом будут распределены акции после образования нового субхолдинга, – очень неплохой вариант для самого господина Бойко. Если учесть ситуацию, в которой оказалось предприятие в последние месяцы, как бы иронически это ни звучало, желание Ахметова купить большую часть актива – это рука помощи комбинату, как выразился сам Владимир Бойко. «Задолженность, признанная по НДС, – 1,6 млрд грн. Достаточно резко она увеличилась именно в 2010 году. Задолженность по оплате поставщикам сырья тоже существенно выросла именно в первом квартале. Если в 2009 году она достаточно долгий период держалась на уровне переходящей задолженности, которая есть, то в первом квартале выросла еще на 600 млн грн, из которых примерно 300 млн грн – долг за газ, а вся остальная сума – порядка 900 млн грн – долг за железорудное сырье», – констатирует старший аналитик Dragon Capital Александр Макаров. Одновременно при такой сумме задолженности в ММК Ильича ухудшалась и общая финансовая ситуация. На меткомбинате именно за первый квартал года существенно снизилось количество денежных средств на счетах. Если к началу 2010 г. на счетах предприятия было 700 млн грн, то сейчас переходящие денежные средства упали до 200 млн грн. К тому же в мае на предприятие была осуществлена рейдерская атака. Это все вместе и заставило Владимира Бойко отказаться от де-юре социалистического способа правления меткомбинатом. Теперь, как сообщает инвестиционный аналитик Александр Макаров, номинально пост он свой сохранил, но на весь операционный финансовый контроль на собрании акционеров были назначены представители «Метинвеста». Сколько стоит? Переподчинение 75?% комбината Ренату Ахметову произойдет с помощью выпуска дополнительной эмиссии акций. Собственно, каким образом происходит передел? На первом этапе выпуска ценных бумаг акционер имеет безоговорочное первоочередное право выкупить такое же количество бумаг в рамках того пакета, который у него был. Проще говоря, если он владел, к примеру, 5?% комбината, столько же как минимум акционер может купить. Далее все акционеры, которые не реализовали свое право покупки акций на первом этапе, на втором этапе дополнительной эмиссии уже вместе с заявленными инвесторами могут в порядке очереди выкупать оставшиеся акции. Получается, для того чтобы «Метинвест» купил 75?% комбината, акционеры, то есть весь ЗАО «Ильич-Сталь», не должны выкупать акции на первом этапе. А уже во время дополнительной эмиссии второго этапа эти акции купит «Метинвест». Как заявляет Евгений Баранников, инвестиционный аналитик Foil Capital, комбинат продадут по заниженной цене. «Будет выпуск новых акций стоимостью по 25 копеек каждая. Это будет, по сути, продажа по номинальной стоимости. Совокупное количество ценных бумаг – около 9 млрд акций. Если умножить, то фактически новые собственники купят бумаги допэмиссии за 2,25 млрд грн», – говорит он. Если учесть, что комбинат не один, а с достаточно большим количеством сельскохозяйственных активов, технически не переоснащен, то, по мнению аналитиков отрасли, цена оправдана. По информации Александра Макарова (Dragon Capital), текущая рыночная капитализация комбината – 1 млрд 300 млн долларов. Эта цена примерно и является стоимостью комбината. Также, если учитывать срочность сделки, ситуацию на рынках металла, текущую перспективу, которая открывается перед заводом, 1,3–1,5 млрд долларов – справедливая, экономически обоснованная цена за комбинат, – утверждает аналитик. Кто выиграл? В последние годы взаимоотношения ММК имени Ильича и «Метинвеста» были непростыми. Стороны конфликтовали по поводу отпускной стоимости сырья для комбината. Раньше Владимир Бойко заявлял, что действия частной структуры срывали собрания акционеров комбината. «В прошлом году «Метинвест» обеспечил ММК им. Ильича 70?% железной руды и четвертью кокса, необходимого для производства. Не исключено, что если бы не пошли на альянс, то «Метинвест» эти поставки переориентировал бы за рубеж. В таком случае ММК пришлось бы сокращать производство или искать сырье на том же российском рынке совершенно по другим ценам», – объясняет ситуацию инвестиционный аналитик BG Capital Евгений Дубогрыз. Таким образом, вследствие слияния компания «Метинвест» получит второй по мощности металлургический завод в Украине и первый по выпуску плоского проката. Комбинат имени Ильича известен своими масштабами, производственной линейкой, наработанными связями с потребителями со всего мира. Также ММК является одним из ведущих украинских экспортеров стали. «После слияния «Метинвест» станет одной из самых сильных и наиболее прочных групп в плане вертикальной интеграции. Кроме того, что холдинг будет плавить 15 млн тонн стали, он еще и станет игроком номер 7 в мире на рынке железорудного сырья», – рассказывает инвестиционный аналитик Concorde Capital Андрей Герус. Также «Метинвест» получает дополнительное производство широкого профиля. Компания пополнит свою продуктовую линейку горячекатаным рулоном, толстым листом, холоднокатаным рулоном. По ассортименту эти металлы практически не пересекаются с «Азовсталью». Еще одна выгода – Ренат Ахметов получает гарантированный сбыт своего железорудного сырья и кокса. В целом эффект от синергии для «Метинвеста» аналитик BG Capital Евгений Дубогрыз оценивает приблизительно в 1 млрд – 1 млрд 200 долларов прогнозировано в начале 2012 года. Что касается ММК имени Ильича, комбинат так или иначе должен был прийти к тому, чтобы существовать в новом формате интеграции с теми компаниями, у которых есть доступ к сырьевой базе. Необходимые составляющие для производства: кокс, уголь, руда – собственно, это и весь выигрыш ММК Ильича от сделки. В долгосрочной перспективе аналитики рынка прогнозируют полное поглощение комбината «Метинвестом». Как утверждает Евгений Дубогрыз, группа Бойко таки продаст свои 23,5 % акций. Таким образом, «Метинвест» станет единоличным собственником ММК Ильича, что произойдет не позднее 2015 года.

Источник: NewsMe

Комментарии

Добавить комментарий
Добавить отзыв