20 сентября Федеральная резервная система США заявила, что смягчит кредитно-денежную политику и поддержит экономику США низкой ставкой рефинансирования и новыми кредитами. К чему может привести очередное вливание ликвидности на мировой финансовый рынок?
"Намерение ФРС смягчить кредитно-денежную политику будет способствовать очередному всплеску рисковых вложений в фондовые рынки, что с высокой долей вероятности приведет к подъему на развивающихся рынках", - заявил Вестям. Ru эксперт "ВТБ Капитал" Николай Подгузов.
Во вторник ФРС удивила рынки, поскольку пояснения в части инфляции оказались более агрессивными по сравнению с августовским заявлением регулятора, считает Подгузов.
Если раньше ФРС говорила о готовности предпринимать необходимые меры для поддержания ценовой устойчивости, то теперь становится явным намерение "запустить печатный станок" с целью поднять темпы инфляции к целевому уровню (около 2%), полагает Подгузов. По его мнению, можно ожидать массовых покупок еврооблигаций на развивающихся рынках и возобновления роста на фондовых рынках.
"С учетом динамики американских казначейских облигаций (US Treasuries), спросом будут пользоваться долгосрочные выпуски. Российский рынок, в целом, выглядит привлекательно относительно других развивающихся рынков. По нашим оценкам, большинство российских эмитентов предлагают существенную (на уровне 50-100 базисных пунктов) премию к сопоставимым по кредитным рейтингам корпоративным заемщикам на рынке облигаций", - отметил Подгузов.
На первом этапе спросом будут пользоваться долгосрочные суверенные и квазисуверенные еврооблигации. Динамика же банковских еврооблигаций может быть менее впечатляющей на фоне сохраняющегося риска нового предложения в данном сегменте, считает Подгузов.
Он оставил "за скобками" вопрос о том, как долго продолжится подъем на финансовых и товарных рынках. Возможно, подъем сменится на столь же стремительное падение. Сейчас речь идет только о вероятном подъеме из-за притока дополнительной ликвидности, подчеркнул Подгузов.
"К деньгам, особенно к некоторым мировым валютам, доверия нет. Тем более, доверия нет к акциям и облигациям. Слишком велики недавние потери на фондовых рынках. Поэтому вся ликвидность уйдет в золото и другие драгметаллы. Подтверждение тому - ежедневный рост цен на золото", - пояснил Вестям. Ru аналитик финансовой группы "Калита Финанс" Алексей Вязовский.
По его мнению, ликвидности на рынке и так хватает, даже с избытком. Однако банки неохотно выдают кредиты, они не хотят "заглядывать в будущее". "Всем нужны "короткие" деньги и "короткие" вложения. Допускаю, что часть напечатанных долларов придет на фондовые рынки. На пару дней. И так же, за пару дней, эти деньги уйдут с рынка. Это спекулятивный капитал", - считает Вязовский.
По его словам, отсутствует главная составляющая экономического роста - потребительский спрос. Отсутствие спроса тормозит развитие компаний, что приводит к застою на фондовых рынках. Никаких прорывов здесь ждать не следует, считает Вязовский.
"Обратите внимание. Банки никого не кредитуют. Разве что по распоряжению властей. Это плохой сигнал. Значит, краткосрочная перспектива туманна, не говоря уже о долгосрочной. Как в таких условиях вкладываться в акции и облигации? Нужно вкладываться в "осязаемые" активы. Деньги могут прийти на фондовый рынок и привести к его краткосрочному подъему. Но нигде и никогда оздоровление экономики не начиналось с бирж. Напротив, именно кризисы и всевозможные крахи зарождались на фондовых площадках", - пояснил Вязовский.
Те немногочисленные игроки, которые остались на рынке, понимают, что краткосрочный подъем может означать последнюю возможность "скинуть" акции. Причин для долгосрочных вложений на фондовом рынке сейчас нет, считает эксперт. Исключение составляет золото и драгоценные металлы, которые всегда служили "тихой гаванью" во время кризиса, заключил Вязовский.
Андрей Макаренко
